На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) намечено размещение облигаций ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК). Этому предшествовала недавняя регистрация выпуска облигаций в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. Организатором выпуска и платежным агентом выступил Внешэкономбанк, соорганизаторами – группа «Ренессанс Капитал» и МДМ-банк.

Средства, полученные за счет выпуска корпоративных облигаций, планируется направить на рефинансирование ипотечных кредитов в российских регионах, которые заключили трехсторонние соглашения с АИЖК и реализуют ипотечные программы по стандартам этой организации. На сегодня таких регионов двадцать девять.

Гарантии государства

По открытой подписке на ММВБ планируется разместить 1070 облигаций номинальной стоимостью 1 млн рублей на сумму 1 млрд 70 млн рублей со сроком погашения 1 декабря 2008 года. В соответствии с решением о выпуске облигаций АИЖК, уже прозванных аналитиками «ежиками», предусмотрен купонный доход в размере 11% годовых.

Аналитики надеются на популярность «ежиков», так как они гарантированы не только ипотечным покрытием (недвижимостью и платежами по ипотечным кредитам), но и, что особенно важно, государством. В российском бюджете 2003 года на эти цели запланировано 4 млрд 500 млн рублей, 700 млн из которых АИЖК предполагает направить на увеличение своего уставного капитала.

Специалисты группы «Ренессанс Капитал» говорят, что госгарантия распространяется как на выплату номинальной стоимости облигаций, так и на купонный доход. По их словам, риск облигаций АИЖК сопоставим с риском внутреннего государственного долга. Однако в случае дефолта эмитента госгарантия обеспечит держателям облигаций получение средств не сразу, а с задержкой в два–шесть месяцев. Но в основном гарантии по «ежикам» соответствует критериям международного рейтингового агентства Standard&Poor’s.

АИЖК не единственная и не первая компания, объявившаяся на фондовом рынке с ценными бумагами, которые привязаны к ипотечному покрытию. С ноября прошлого года на ММБВ торгуются облигации Московского ипотечного агентства (МИА), которому правительство Москвы выдало гарантии на 2,2 млрд рублей. По утверждению МИА, сегодня на рынке обращается облигаций на сумму 619 млн рублей. МИА гарантирует доходность по своим 10-летним облигациям не меньше, чем 10% в валюте независимо от колебания курса.

Нерыночные инструменты

По мнению финансового директора строительной компании «Северный город» и холдинга RBI Марка Лернера, указанные ценные бумаги имеют неплохие шансы на фондовом рынке. «Во-первых, – поясняет он, – у облигаций АИЖК достаточно интересная доходность при умеренных рисках, во-вторых, объем выпуска достаточен для создания ликвидного рынка этих бумаг. Если они приживутся, то своим фактом существования, безусловно, будут способствовать развитию ипотеки».

Но есть и другое суждение. Так, президент Инвестиционно-строительной группы «Невский Синдикат» Андрей Бакланов считает, что по своим характеристикам (срок погашения, доходность, объем выпуска) облигации АИЖК проигрывают целому ряду инструментов, имеющих хождение на финансовых рынках России. Облигации АИЖК, по его словам, будут применяться скорее как «схемные», а не как рыночные инструменты.

Такие события как выпуск облигаций АИЖК, безусловно, могут и должны способствовать более динамичному развитию ипотеки, в том числе и в Петербурге. «Сейчас мы наблюдаем процесс развития экономики, снижения процентных ставок и роста доходов населения. Однако я не ожидаю в области развития ипотеки сильных прорывов. Ситуация будет развиваться поступательно», – заключает Марк Лернер.

Андрей Бакланов выделяет три перспективных направления развития ипотеки: комплекс необходимых и абсолютно понятных профессионалам мероприятий по государственной поддержке выхода частных российских компаний на международный рынок заимствований, в первую очередь сегмент «emergent market»; адресные («нерыночные») муниципальные и корпоративные двухлетние займы объемом до 100 млн рублей и дальнейшие развитие «долевого» строительства.

OOO "Издательство Строй-Пресс"